郎咸平：其实我们牛市的定义是错的，是我们从美国进口的。美国的股票跟我们不太一样，相对而言它比较反映基本面，所以美国股市上升叫做牛市，不然就是熊市，为什么呢？因为美国经济好了，股价上升——牛市，我们不一样，我们这边是相反的，经济越差了股市越好，所以到底这个是熊还是牛？你炒股可以，但是你要了解背后的资金是什么来源，你千万不要认为是反映基本面。所以这次股价上涨它不反映基本面，因为基本面是熊市股市是牛市，所以我们是一个不熊不牛的地方，风险更大。
王牧笛：叫“猴市”。
郎咸平：对，叫“猴市”算了。我们这个不熊不牛的市场，它就是涨，所以我建议股民，在这个时刻该出手就要出手，而且我再建议你们，由于有信贷资金进入，这个信贷资金是特别的敏感，对谁敏感呢？
李善民：对货币政策。
郎咸平：对货币政策、对小川同志（周小川）的一举一动特别敏感。以后大家不要看我的节目，多看看小川同志在想什么，他的表态叫基本面。只要他哪天心情突然不好了，来个紧缩信用，好啦，马上透过信贷资金的冲击，股市资金大量撤离，股价就会跌。所以今天真正的问题是什么？银行信贷什么时候收紧，所显示的背后意义就是政府的紧缩政策什么时候来。
王牧笛：现在你看除了这个“牛熊之争”，还有一个就是关于股市跟泡沫之间的关系，媒体现在在讨论到底有没有泡沫，包括摩根士丹利的经济学家在接受采访的时候说，现在a股的股价还在一个合理的空间里面，但是随着信贷的不断宽松，随着通货膨胀预期的到来，下半年可能a股就要进入泡沫化阶段。这个泡沫化怎么理解？
郎咸平：我刚刚讲过了美国的股市是基本面拉动，所以基本面上升股价上升，那我们不一样，我们是基本面下降股价上升，所以这之间的差距就是泡沫，这是常有的。
王牧笛：但是教授曾说，泡沫时期反而更有利于投资，是吧。
郎咸平：我告诉各位，只有在泡沫时代才能赚钱，泡沫一旦爆破之后，基本上是做什么亏什么。因此在泡沫时代大家尽量抢着赚钱，泡沫一旦爆破那就要小心，不赔钱就是万幸。
王牧笛：所以有人借用教授的话说：“中小股民应该快进快出。”这个话最开始是在咱们节目中说的，我在这要重申一下版权啊。衡量这个泡沫，现在有一个估值的问题，估值现在一般用“市盈率”，但我看现在有网友调侃说：“没有市盈率，只有‘市梦率’。”说市盈率严重的高，高到什么程度——高到像做梦一样。你看我这有一个数据说：目前这个a股个股市盈率超过100倍的达到了370只，50倍的达到699只——差不多超过了一半，更可怕的是30多只个股的市盈率在1000倍以上。
郎咸平：这就是我们刚刚讲的业绩下滑，因为市盈率就是股价除以盈利，盈利大幅下滑的结果——市盈率越涨越高——是一定的。如果你盈利等于0的话，那这个市盈率就是无限大。
王牧笛：在两位教授看来，现在中国股市的市盈率大概在一个什么位置——尤其跟国外相比——是比较合理的。
郎咸平：在美国的话，他们过去这50年，银行方面的股票市盈率比较低，因为它缺乏潜力。银行就是收收存款，放放贷嘛，没什么潜力的，因此银行的市盈率大概都在10倍到15倍之间。制造业高，互联网、高科技的更高，可是平均差不多也就是二十几。
李善民：我觉得国内也就应该30倍左右啦，如果太高就离谱了。
王牧笛：但你看现在这个新股发行，每次都超过了您说的这个30倍。
李善民：这就是前面说的，有那么多资金在那。实际上政府现在对楼价股价都已经开始表示关注了，那在这种关注当中，什么时候来采取措施就是中央银行的事。
郎咸平：而且只要领导一发话表示关注，很多人就开始执行，又开始会出现紧缩的政策。
股民心态
我们股民这时候保持冷静，好好想一想自己该怎么办。
王牧笛：中国股民在前几轮的熊市中跌怕了，在目前所谓的牛市之中找不到北，就是一到任何的关键位置都胆战心惊——3200胆战心惊，3300胆战心惊，3400胆战心惊。
郎咸平：他照样不出来，然后每天就是胆战心惊地过日子，这个日子太可怜了吧！赚那么点钱，每天胆战心惊，有什么意思？在中国做股民很可怜。
李善民：他总是不知道顶在哪里。
郎咸平：所以说赚那么一点辛苦钱，还承担这么大的心理压力。我很担心，再这么搞下去的话全国股民发疯怎么办。
王牧笛：现在是全民皆股民。你看去年10月份，那时候1664点，如果在那个时候买进任意一只股票，它翻倍的几率有多大呢？有个统计是77.5。这么大的几率，这个比投资在任何地方都能够赚钱保值。
郎咸平：而你看做制造业，每天忙到夜里12点，辛苦得要死才赚个1。
王牧笛：而且这一轮股市，它受到几个冲击跟以前还不太一样。一个是ipo，上次日全食，当天除了日全食是一个重大的消息之外，股市也有一个消息：超级大盘股——中国建筑——发行了。这个事情当时很多人都恐慌，因为新股给中国股民带来的欢乐也多、痛苦也多，多少人靠新股发行